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鐵礦石持續(xù)上漲，鋼坯能否重回康莊大道
發(fā)布時(shí)間：
2015-05-01 00:00
近幾年原材料持續(xù)弱勢(shì)下跌，如同脫了韁的野馬橫沖直撞向下奔跑，又有如洶涌澎湃的瀑布一往無(wú)前的猛撲而下。鐵礦石的跌跌不休，使得市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下行，底部支撐“一層一層”被弱化，利空聚集，重心及市場(chǎng)心態(tài)繼續(xù)下移。鋼價(jià)刺激原材料，原料價(jià)格繼續(xù)反向影響鋼價(jià)，惡性循環(huán)何時(shí)能休?
現(xiàn)實(shí)永遠(yuǎn)那么出乎意料。鐵礦石不斷探底，隨著中國(guó)礦石需求放緩和主要生產(chǎn)廠家必和必拓、力拓以及淡水河谷加速擴(kuò)產(chǎn)，四月初國(guó)際鐵礦石價(jià)格擊穿每噸50美元至每噸46.7美元，創(chuàng)近十年來(lái)的最低價(jià)格，和2011年高位190/美元噸，跌幅高達(dá)75%，真可謂當(dāng)之無(wú)愧的“跌幅之王”。在幾乎圈內(nèi)人士普遍悲觀，認(rèn)為還將再創(chuàng)記錄的情況下，鐵礦石完成了一次漂亮的逆襲：自4月13日起到現(xiàn)在兩周多的時(shí)間里，三次漲停，市場(chǎng)仿佛已重回“牛市”。這主要得益于必和必拓叫停擴(kuò)張計(jì)劃，斷崖式下跌礦價(jià)已經(jīng)擊穿除全球三大礦商外的大多數(shù)礦山成本線，部分國(guó)外礦山停產(chǎn)，未來(lái)鐵礦石供應(yīng)有望繼續(xù)減少，鐵礦石價(jià)格企穩(wěn)反彈。
圖1 唐山Q235方坯和澳大利亞PB粉（61.5%）走勢(shì)圖 來(lái)源：Mysteel云終端
反觀鋼坯，3月末受環(huán)保及需求等方面的影響，在鐵礦石趨弱的形勢(shì)下逆勢(shì)上揚(yáng)。后因漲幅過(guò)大，市場(chǎng)并不買(mǎi)賬，下游對(duì)鋼坯看空情緒較濃，采購(gòu)意愿不強(qiáng)，導(dǎo)致出貨不暢，價(jià)格開(kāi)始連續(xù)回落。近兩周多的時(shí)間里，外礦價(jià)格連續(xù)走高，給作為下游的鋼坯形成了強(qiáng)有力的支撐，鋼坯價(jià)格隨之回升，而終端需求陸續(xù)向好，鋼廠拉漲心態(tài)強(qiáng)烈也功不可沒(méi)。
鋼坯節(jié)后能否重回康莊大道
鐵礦石后期仍看空
供給端：淡水河谷、力拓、必和必拓和FortescueMetals都承諾增加低成本產(chǎn)出，1季度產(chǎn)出總量同比大增15%，預(yù)計(jì)今年的過(guò)程產(chǎn)能會(huì)增加10%。雖然部分礦山停產(chǎn)，會(huì)減輕部分供給端的壓力，供過(guò)于求的局面有所改善，但市場(chǎng)供應(yīng)依然過(guò)剩。本次反彈只是壓抑太久之后的報(bào)復(fù)性上漲，整體的市場(chǎng)趨勢(shì)不會(huì)改變。而兩拓的盈虧成本線集中在35-36美元，鐵礦石仍有下行空間。
需求端：中國(guó)是全球鐵礦石市場(chǎng)最大的買(mǎi)家，鋼產(chǎn)量占世界總產(chǎn)量的一半。而受?chē)?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)創(chuàng)新低影響，鋼廠采購(gòu)礦石較謹(jǐn)慎，基本上都是隨采隨用，中國(guó)今明兩年的鋼鐵需求將持續(xù)下降。因中國(guó)需求下滑，而全球多家鐵礦石巨頭逆勢(shì)擴(kuò)張，本次反彈可能無(wú)法持續(xù)，鐵礦石價(jià)格仍會(huì)承壓。
下游支撐仍顯疲弱
據(jù)了解，最近受環(huán)保檢查影響，津冀地區(qū)部分鋼廠停產(chǎn)，環(huán)保不達(dá)標(biāo)、手續(xù)不全的企業(yè)大都停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間起碼要等到五一后，具體情況要看執(zhí)行力度。而在近幾天陸續(xù)有鋼廠檢修或計(jì)劃于五月份檢修，部分鋼廠產(chǎn)品減量，對(duì)鋼坯需求減少，多按需采購(gòu)。
房地產(chǎn)方面去庫(kù)存化壓力巨大，短期需求難明顯釋放，而基建項(xiàng)目由于資金不足，開(kāi)工也比較緩慢，雖有中小貿(mào)易商入場(chǎng)采購(gòu)，但是持續(xù)動(dòng)力不足，需求依舊是短板。
高爐開(kāi)工率小幅下降
本周唐山地區(qū)在統(tǒng)高爐中有13座檢修（含停產(chǎn)），檢修高爐容積合計(jì)7330m³，周比升450m³；產(chǎn)能利用率94.66%，周比下降0.33%。本周高爐檢修影響產(chǎn)量合計(jì)約13.73萬(wàn)噸，占正常產(chǎn)量約5.34%。
圖2 唐山高爐產(chǎn)能利用率 來(lái)源：Mysteel云終端
其他因素
4月份匯豐制造業(yè)PMI初值下滑至49.2，表明內(nèi)需疲軟，企業(yè)生產(chǎn)意愿弱，生產(chǎn)指數(shù)和就業(yè)均失速下行。在此背景下，企業(yè)加速去庫(kù)存，產(chǎn)成品和原料庫(kù)存指數(shù)繼續(xù)下降。鋼廠產(chǎn)能緩慢釋放，供給壓力仍低于去年，整體供需兩弱。
在各項(xiàng)政策推動(dòng)下，如央行降準(zhǔn)、二套房降首付等，樓市銷(xiāo)量逐漸企穩(wěn)。3月份商品房銷(xiāo)售面積同比下降1.6%，降幅明顯收窄。尤其是一、二線城市迎來(lái)小陽(yáng)春。不過(guò)從房地產(chǎn)企業(yè)到位資金負(fù)增長(zhǎng)及高庫(kù)存情況來(lái)看，短期仍以去庫(kù)存為主。
由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，央行年內(nèi)二次降準(zhǔn)，向市場(chǎng)注入流動(dòng)性。國(guó)內(nèi)鋼企在銀行間債券市場(chǎng)計(jì)劃及發(fā)行融資券316億元，較第一季度發(fā)行總量328億元基本持平。資金面趨于寬松。
總結(jié)
綜合上面分析可以看出，鋼坯下跌風(fēng)險(xiǎn)仍較大。匯豐PMI數(shù)據(jù)的走低和央行超預(yù)期降準(zhǔn)都表示鋼材終端市場(chǎng)的需求疲弱依舊，走勢(shì)上容易受到其他因素影響而帶動(dòng)。在當(dāng)前需求放緩的背景下，產(chǎn)能過(guò)剩的困擾一時(shí)半會(huì)兒難以擺脫，短期內(nèi)市場(chǎng)走低概率較大。作為難兄的鐵礦石近兩天重度下挫，劇情反轉(zhuǎn)。而作為難弟的鋼坯是否會(huì)緊跟其后?我們不得而知。刺激政策落地需要時(shí)間，資金流入也需要政府引導(dǎo)，黎明前的黑暗是最艱難的時(shí)刻，能堅(jiān)持下來(lái)前方就是光明。