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2015年春節(jié)后鋼材現(xiàn)貨走勢預(yù)判
發(fā)布時間：
2015-02-26 00:00
導(dǎo)讀：從近幾年春節(jié)前后市場的價格波動是不斷縮小的，2008年節(jié)后30天當(dāng)日的相對漲幅高達13.61%，而到了去年則是下跌1.67%。振幅的不斷縮小可以說是市場的理性回歸，因為節(jié)后15日大致在元宵前后，市場基本還是處在放假狀態(tài)，需求的復(fù)蘇通常要延伸到30日以后，因此在這個時間段內(nèi)出現(xiàn)的上漲對貿(mào)易商自身成交的幫助不大，反而會推高鋼廠的出廠價格。
從近幾年春節(jié)前后市場的價格波動是不斷縮小的，2008年節(jié)后30天當(dāng)日的相對漲幅高達13.61%，而到了去年則是下跌1.67%。振幅的不斷縮小可以說是市場的理性回歸，因為節(jié)后15日大致在元宵前后，市場基本還是處在放假狀態(tài)，需求的復(fù)蘇通常要延伸到30日以后，因此在這個時間段內(nèi)出現(xiàn)的上漲對貿(mào)易商自身成交的幫助不大，反而會推高鋼廠的出廠價格。
另外，從2008年到2013年的節(jié)后15天內(nèi)價格是上漲的，但是節(jié)后30日價格上漲的年份只有2008年和2010年，這一結(jié)果與當(dāng)時的經(jīng)濟環(huán)境有很大的關(guān)聯(lián)。2008年后的拉漲從時間節(jié)點來看與4萬億無關(guān)，當(dāng)時美國次級貸款引發(fā)的危機也還沒有危及到全球經(jīng)濟走勢，我國國內(nèi)GDP仍保持在10%以上的增速，房地產(chǎn)市場需求仍處于黃金時段內(nèi)，鋼價綜合指數(shù)的牛熊轉(zhuǎn)折點是出現(xiàn)在2008年的6月份，因此當(dāng)時市場的短期看好預(yù)期十分強烈。2010年春節(jié)則是4萬億刺激一年有余，各項基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的施工進入高峰期，當(dāng)年的鋼材價格走出了一波典型的“N”字行情，且年尾是價格最高點。
實際上，若從更長周期的角度來看，鋼價近幾年的走勢與GDP高度相關(guān)：
小結(jié)：從歷年春節(jié)前后鋼材價格的走勢梳理，我們得到了以下信息：
1、節(jié)后15日的價格仍為預(yù)期市，與成交恢復(fù)后的價格走勢關(guān)聯(lián)性并不大;
2、節(jié)后15日貿(mào)易商拉漲的意愿逐步減弱;
3、30日后的價格走勢與當(dāng)年宏觀經(jīng)濟情況基本一致，且近幾年均呈下跌趨勢;
4、30日后近幾年價格下跌的概率較大。
二、歷年春節(jié)前后庫存數(shù)據(jù)對比
從最近五年春節(jié)前后的庫存變化圖可以看出，節(jié)后幾周的時間內(nèi)庫存仍會保持增加，而庫存高點通常出現(xiàn)在第四周。結(jié)合上文中所示，我們可以看出節(jié)后30天左右價格和庫存數(shù)據(jù)會出現(xiàn)雙下降，這一現(xiàn)象的出現(xiàn)是因為節(jié)后一個月內(nèi)鋼廠達產(chǎn)率恢復(fù)快于需求，供需面會出現(xiàn)短期失衡的局面。一個月后價格與庫存雙下降的現(xiàn)象在最近四年表現(xiàn)的尤為突出，這說明宏觀經(jīng)濟面的弱勢下滑確實對市場的短期預(yù)判有利空影響，在需求未達到市場預(yù)期的時候商家已經(jīng)選擇降價出貨。
小結(jié)：從歷年春節(jié)前后庫存總量的變化，我們得到了以下信息：
1、庫存高點通常出現(xiàn)在節(jié)后第四周;
2、近幾年節(jié)后出現(xiàn)降價出貨的概率較大。
三、2015年節(jié)前情況詳解
上述兩節(jié)內(nèi)容均是基于前幾年運行規(guī)律的分析，但是每年市場都有其運行的特殊性，單純的規(guī)律分析無助于解釋某些轉(zhuǎn)折點的出現(xiàn)，因此有必要深入分析下今年節(jié)前市場的運行中蘊含怎樣的邏輯。
今年流通領(lǐng)域蓄水池的作用將小于以往年份，而這一趨勢至少在今年春節(jié)后不會有太大變化，按照以往的邏輯理解，低庫存下價格上漲的概率較大，但是今年筆者認為這樣解讀的話只能說節(jié)后可能出現(xiàn)短期的空拉，卻支撐不了價格的有效上攻，因為其忽視了鋼廠庫存的逐步走高。
對此筆者的解讀是，市場庫存的降低體現(xiàn)了貿(mào)易商風(fēng)險偏好的降低，為規(guī)避長期跌價帶來的操作上的被動，目前越來越多的大型貿(mào)易公司正逐步走出以往靠行情漲跌來盈利的操作模式，期貨套保、期現(xiàn)套保、上下游鎖價以及后結(jié)算模式等被更加廣泛的采用，這樣的后果必然是對價格追漲殺跌的意愿也隨之減小。換句話來說，以往靠大戶拉動價格上漲的現(xiàn)象在二三線城市可能還會出現(xiàn)，但是在金融對沖工具以及操作模式發(fā)生變化的一線城市中恐怕很難出現(xiàn)，因為對他們而言通過賭漲獲得的超額收益只能當(dāng)做賺零花錢的副業(yè)，長期穩(wěn)定的主業(yè)才是他們更關(guān)注的。
還有一個關(guān)鍵因素我們必須考慮進來，就是原材料價格。2014年鐵礦石和原油價格雙雙暴跌之后我們發(fā)現(xiàn)二者在長期走勢上保持了高度的一致性，并且在一些關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點上也保持了驚人的一直(如2008年的暴跌)。
由于美國原油產(chǎn)量繼續(xù)增加，石油輸出國組織為保市場份額維持產(chǎn)量目標(biāo)不變，因此春節(jié)前后的原油價格依舊被資本市場看衰，鐵礦石是否會有不一樣的走勢呢?答案同樣是否定的。雖然說鐵礦石生產(chǎn)、運輸周期較長的特性決定了其短期出現(xiàn)大幅波動的可能性較小，但從中長期趨勢來看，中國鋼鐵需求增速下滑以及主流礦商低成本礦開采量逐步增加，均對價格形成中長期的壓制態(tài)勢，澳新銀行2月11日的研究報告中更是直白的表示，預(yù)計全球鐵礦石2015年的供大于求的狀況將會加重一倍多，過剩的共計預(yù)計從2014年的3900萬噸增加至8500萬噸。
當(dāng)然，必須承認的是，隨著節(jié)后鋼廠高爐開工率的逐步恢復(fù)，以及國產(chǎn)礦受到壓制的生產(chǎn)意愿，節(jié)后礦石價格存在小幅反彈的可能，但在一些長期指標(biāo)的壓制下(比如節(jié)前近一億噸的礦石庫存)，進口礦價形成有效上攻的可能性很低。
小結(jié)：從今年春節(jié)前現(xiàn)貨主要影響因素的分析，我們得到了以下信息
1、社會庫存的降低對于節(jié)后價格的有效上攻缺乏支撐;
2、主導(dǎo)市場大戶的操作模式轉(zhuǎn)變令價格短期拉漲的概率減小;
3、主要原材料價格中長期走勢依舊偏空。
四、總結(jié)
如果將上述所有小結(jié)的內(nèi)容串聯(lián)起來，我們能夠很明顯的看出市場運行的主要思路依舊偏空，今年春節(jié)前后的市場的運行邏輯預(yù)計與近三年相似，不過結(jié)合年初各品種的大幅下挫以及各品種價格不斷創(chuàng)新低，市場上并不排除出現(xiàn)抄底甚至是炒作性反彈的可能，但筆者更看重的是節(jié)后能否形成有成交有盈利的上攻行情，目前來看可能性并不大。在此還是告誡各位堅持看完本文的朋友：“抄底”容易，盈利不易，且行且珍惜!
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