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鋼坯價格緣何大漲大跌？
發(fā)布時間：
2015-01-05 00:00
2014年最后一周(12月29日-31日)，唐山鋼廠方坯含稅價累計上漲80元/噸。不過，元旦期間，當?shù)胤脚骱惓鰪S價大跌70元/噸至2120元/噸，基本回吐前期漲幅。鋼坯價格大漲大跌的背后，也透露出市場多空博弈加劇，筆者為此做出簡析。
推動唐山鋼坯價格大漲有以下幾個因素：
首先，隨著2014年12月唐山鋼坯價格加速下跌，已由盈利轉(zhuǎn)為虧損，幅度在150元/噸左右。同時，唐山鋼坯庫存量持續(xù)下降，2014年12月份降至20多萬噸，達到年內(nèi)低谷，較上年同期50多萬噸下滑過半。現(xiàn)貨資源少、價格下跌過快，導致鋼坯價格有反彈意愿。
圖一：唐山鋼坯盈利走勢
其次，2014年12月份進口礦價長期處于70美元/噸以下，迫使海外礦商減少發(fā)貨量。11月我國進口鐵礦石6740萬噸，同比下降13.4%，而通常11-12月是進口礦供應高峰期。隨著供給壓力減輕，進口礦港口庫存跌至1億噸，近期進口礦價重回70美元/噸以上，給予鋼坯價格一定支撐。
再次，2014年12月，螺紋鋼、熱卷等期貨做空意愿不強，基差出現(xiàn)修復，進一步助推鋼坯價格上漲。由于前期期貨市場看空氛圍較重，11月期螺價格一度跌破2500元/噸，期現(xiàn)價差擴大至400元/噸以上。經(jīng)歷一段時間的基差修復后，截至12月末期螺1505主力合約收盤價報2594元/噸，基差收窄至76元/噸。
圖二：螺紋鋼期現(xiàn)價差走勢
最后，2015年1月1日起，新環(huán)保法正式實施，對鋼鐵等工業(yè)企業(yè)排放標準較為嚴格，有利于行業(yè)加快落后產(chǎn)能淘汰，市場信心得到支撐，但實際影響效果還有待觀察。
不過，元旦假期，含硼鋼材出口退稅取消、制造業(yè)PMI創(chuàng)新低、鐵路貨運量連降十一月等利空消息傳出，導致鋼坯市場再度看空。
首先，自2015年1月1日起，我國正式取消含硼鋼出口退稅，包括72.25稅目下的寬度≥600mm熱軋含硼合金鋼材(稅則號72254091);72.26稅目下的寬度<600mm熱軋含硼合金鋼板材(稅則號72269191);72.27稅目下的不規(guī)則盤卷的含硼合金鋼制的熱軋條、桿(稅則號72279010);72.28稅目下的含硼合金鋼熱加工條、桿(稅則號72283010)。
表一：含硼鋼出口退稅調(diào)整前后對比
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稅則號 |
商品名稱 |
增值稅退稅率 |
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調(diào)整前 |
調(diào)整后 |
||
|
72.25 |
其他合金鋼平板軋材，寬帶在600毫米以上 |
|
|
|
72254091 |
含硼合金鋼 |
13% |
0 |
|
72.26 |
其他合金鋼平板軋材，寬帶小于600毫米 |
|
|
|
72269191 |
含硼合金鋼 |
9% |
0 |
|
72.27 |
不規(guī)則盤卷的其他合金鋼熱軋條、桿 |
|
|
|
72279010 |
不規(guī)則盤卷的含硼合金鋼制的熱軋條、桿 |
9% |
0 |
|
72.28 |
其他合金鋼條、桿；其他合金鋼角材、型材及異型材；合金鋼或非合金鋼制的空心鉆鋼 |
|
|
|
72283010 |
其他含硼合金鋼制的條、桿，除熱軋、熱拉拔或熱擠壓外未經(jīng)進一步加工 |
13% |
0 |
據(jù)海關統(tǒng)計，2014年前11月國內(nèi)四大含硼鋼材出口2620.5萬噸，占到全國出口總量31.3%。如果算上熱軋合金中厚寬鋼帶，合計出口3632.1萬噸，占到全國出口總量43.4%。
12月末，中國螺紋鋼出口(FOB)報410美元/噸，出口退稅取消后，增加成本45美元/噸，算上海運費，已高于東南亞進口(CFR)的455美元/噸，短期鋼材出口下滑難以避免。
表二：含硼鋼材出口占比
|
商品名稱 |
2014年1-11月出口量（萬噸） |
占比 |
|
不規(guī)則盤卷的含硼合金鋼制的熱軋條、桿 |
935.5 |
11.2% |
|
其他含硼合金鋼制的條、桿，除熱軋、熱拉拔或熱擠壓外未經(jīng)進一步加工 |
1196.7 |
14.3% |
|
未經(jīng)進一步加工的熱軋含硼合金鋼非卷材,寬度在600毫米及以上 |
479.1 |
5.7% |
|
未經(jīng)進一步加工的熱軋含硼合金鋼板材,寬度小于600 |
9.2 |
0.1% |
|
熱軋合金中厚寬鋼帶 |
1011.6 |
12.1% |
|
合計 |
3632.1 |
43.4% |
其次，制造業(yè)PMI、鐵路貨運量等指標趨弱，顯示經(jīng)濟下行壓力仍大。12月中國制造業(yè)PMI指數(shù)50.1%，創(chuàng)下18個月低位。生產(chǎn)指數(shù)52.2%，持續(xù)3個月下滑;新訂單指數(shù)50.4，持續(xù)5個月下滑;新出口訂單指數(shù)持續(xù)三個月位于收縮區(qū)間。制造業(yè)增長動力趨弱，對鋼鐵等原材料采購進一步放緩。
11月克強指數(shù)4.22%，創(chuàng)年內(nèi)次低水平，僅略高于8月份最低點。其中，三大指標之一鐵路貨運量連降第十一個月。11月份，全國鐵路完成貨運量3.2億噸，同比下降6.5%，降幅比10月份擴大0.3個百分點。
再次，我國粗鋼產(chǎn)能約在12億噸以上，粗鋼產(chǎn)量排名前十位的鋼鐵企業(yè)占到全國總產(chǎn)量不到40%。由于產(chǎn)能過剩嚴重、集中度低，引發(fā)無序競爭。即使鋼價持續(xù)下跌，供給壓力仍然不減。截至12月26日，全國163家樣本鋼廠及唐山地區(qū)高爐產(chǎn)能利用率分別為95.38%、98.28%，處于年內(nèi)峰值水平。
最后，2015年1月份仍處淡季，中間及下游需求進一步收縮，庫存壓力逐漸加大。截至12月26日，全國主要城市鋼材社會庫存量962.9萬噸，較上周增長0.85%，結束國慶節(jié)后連續(xù)十二周下滑態(tài)勢。
總體來看，節(jié)前唐山鋼坯價格超跌反彈，更多反映的是技術與心理層面。在需求疲弱、出口受阻，而供給壓力不減的情況下，鋼坯及鋼價均不具備持續(xù)反彈條件，預計短期鋼市或弱勢震蕩。
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