[導(dǎo)讀]鋼價(jià)漲了，在一片利好聲音之中，在普遍性的渴望之下;終端跟中間商都不淡定了，也著實(shí)激發(fā)了一些非必要需求。變的是心態(tài)和情緒，需求基本面、資金、供應(yīng)還在照舊施壓，隨著激烈的情緒降溫，一切，又將重歸于平靜，暗藏洶涌。

　　一、上周鋼材市場(chǎng)回顧(10.13~10.17)

　　1.1、[價(jià)格行情]：鋼市價(jià)量齊升，長(zhǎng)強(qiáng)板弱格局明顯

　　上周國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)難得的活躍，鋼價(jià)全線穩(wěn)中探長(zhǎng)，終端、中間商子在市場(chǎng)氛圍的刺激下也出現(xiàn)集中的釋放;不管是非理性的利好刺激、還是氛圍的感染;總之變化就是希望的開(kāi)始。

　　從鋼價(jià)在近期有明顯的反彈，部分品種反彈幅度接近200元/噸;其中線螺等建筑鋼材價(jià)格漲幅明顯高于板材，相對(duì)表現(xiàn)搶眼。但分析師認(rèn)為，這并不是真實(shí)需求釋放刺激的結(jié)果，主要還是得益于成本底部回升、政策面利好集中釋放、節(jié)后效應(yīng)延續(xù)、期鋼超跌后技術(shù)性修復(fù)等幾個(gè)外部因素刺激;恰好鋼市再長(zhǎng)期疲弱之后需要尋找情緒宣泄口;因此并不具備可持續(xù)性。(分品種詳細(xì)價(jià)格變化情況見(jiàn)下表一)

　　表一：重點(diǎn)城市主流品種鋼價(jià)漲跌情況表

　　1.2、[市場(chǎng)供求]：產(chǎn)量、庫(kù)存雙增，成交暫時(shí)活躍

　　重大會(huì)議臨近，且最近霧霾惡劣天氣再度來(lái)襲，因此市場(chǎng)普遍預(yù)期鋼廠會(huì)有明顯的減產(chǎn);事實(shí)上國(guó)內(nèi)部分鋼廠確實(shí)紛紛加大設(shè)備年檢力度和計(jì)劃;但實(shí)際上并沒(méi)有減產(chǎn)。中鋼協(xié)近日發(fā)布最新數(shù)據(jù)顯示，10月上旬重點(diǎn)鋼廠粗鋼日產(chǎn)量為180.35噸，旬環(huán)比增加0.99%。數(shù)據(jù)同時(shí)顯示，截至10月上旬末，重點(diǎn)企業(yè)鋼材庫(kù)存為1568.9噸，較上一旬末增加5.2%，較上月同期增加3.7%。重點(diǎn)鋼廠的粗鋼產(chǎn)量和內(nèi)部庫(kù)存均出現(xiàn)增長(zhǎng)，反應(yīng)10月份鋼市供求矛盾依然激烈，鋼價(jià)反彈之路必然還將受到壓制。

　　與此同時(shí)，隨著節(jié)后終端補(bǔ)貨結(jié)束，下游整體采購(gòu)恢復(fù)平穩(wěn);然因?yàn)榇罅康能埐纳a(chǎn)線，特別是線螺生產(chǎn)線因?yàn)橛焕硐胪５舻妮^多，因此長(zhǎng)材類市場(chǎng)面臨著較為普遍的缺貨現(xiàn)象;而板材類市場(chǎng)仍舊表現(xiàn)緊缺規(guī)格少或，整體供應(yīng)壓力偏大的畸形格局。不過(guò)，在政策及期鋼利好的刺激下，中間商市場(chǎng)搬磚較為活躍，帶動(dòng)市場(chǎng)氛圍階段性好轉(zhuǎn);實(shí)際上整體變化較弱。

　　1.3、[爐料成本]：鋼坯持續(xù)拉漲，進(jìn)口礦震蕩不止

　　在下游成材市場(chǎng)普遍反彈的影響下，鋼鐵爐料市場(chǎng)表現(xiàn)尚可;進(jìn)口礦雖先漲后跌有泄氣跡象，但鋼坯持續(xù)拉漲，冶金焦、廢鋼等穩(wěn)中探漲，但整體漲勢(shì)收窄。(上周鋼鐵爐料市場(chǎng)漲跌情緒詳細(xì)見(jiàn)下表一)。

　　表一：重點(diǎn)城市主流品種鋼價(jià)漲跌情況表

　　隨著原料價(jià)格的繼續(xù)反彈，相對(duì)應(yīng)的鋼廠生產(chǎn)成本還在小幅回升;本網(wǎng)對(duì)國(guó)內(nèi)各層次鋼廠成本調(diào)研得知，國(guó)慶節(jié)后至今，噸鋼成本繼續(xù)小幅增加20元左右。匹配市場(chǎng)價(jià)變化來(lái)看，板材贏利空間還在150元/噸以上，然螺紋鋼等建筑鋼材處于虧損邊緣。

　　1.4、[宏觀消息]：利空漸消，房貸新政等利好加碼

　　【中央放松公積金住房貸款】職工連續(xù)足額繳存住房公積金6個(gè)月(含)以上，可申請(qǐng)住房公積金個(gè)人住房貸款(含兩地存繳的時(shí)間可以合并計(jì)算)。

　　【9月份我國(guó)CPI進(jìn)入1時(shí)代，PPI繼續(xù)下降】我國(guó)9月CPI指數(shù)總水平同比上漲1.6%;9月PPI指數(shù)同比下降1.8%，環(huán)比下降0.4%。

　　【9月全社會(huì)用電量小幅回升】9月我國(guó)全社會(huì)用電量為4570億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)2.7%。較8月回升4.2個(gè)百分點(diǎn)，仍創(chuàng)下18個(gè)月以來(lái)的次低。

　　【9月新增貸款遠(yuǎn)高于市場(chǎng)預(yù)期】9月新增人民幣貸款8572億元，遠(yuǎn)高于此前7500億元的市場(chǎng)預(yù)期值, 前三季度人民幣貸款增加7.68萬(wàn)億元，同比多增4045億元。

　　【今年保障房建設(shè)接近尾聲】截至9月底，全國(guó)城鎮(zhèn)保障房建設(shè)接近尾聲，其中新開(kāi)工已達(dá)720萬(wàn)套，基本建成了470萬(wàn)套，分別達(dá)到年度目標(biāo)任務(wù)的103%和98%，完成投資10700億元。

　　【9鋼材出口創(chuàng)歷史新高】據(jù)海關(guān)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，9月份我國(guó)出口鋼材總量為852萬(wàn)噸，較上月增加76萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高。

　　【9月份我國(guó)進(jìn)出口總額繼續(xù)增長(zhǎng)】海關(guān)總署13日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，9月份中國(guó)進(jìn)出口總值3964億美元，增長(zhǎng)11.3%。其中，出口2137億美元，增長(zhǎng)15.3%;進(jìn)口1827億美元，增長(zhǎng)7%;貿(mào)易順差310億美元，擴(kuò)大1.1倍。

　　二、本周鋼市預(yù)警(10.20~10.24)

　　鋼材市場(chǎng)的探漲還在延續(xù)，受到政策利好及重大會(huì)議利好的雙重刺激，結(jié)合近期現(xiàn)期貨市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，本期觀點(diǎn)確定為：“信心及預(yù)期仍在，鋼價(jià)還將在震蕩中上行”。

　　2.1、粗鋼產(chǎn)量回升，供應(yīng)壓力有增無(wú)減

　　繼9月份重點(diǎn)鋼廠粗鋼日產(chǎn)三連降之后，10月上旬再次小幅反彈，這個(gè)此前市場(chǎng)猜測(cè)相背離，主要是因?yàn)闄z修的重點(diǎn)放在軋材生產(chǎn)線，高爐并無(wú)變化。不過(guò)下周開(kāi)始，四中全會(huì)、亞太經(jīng)合組織會(huì)有先后召開(kāi)，鋼廠生產(chǎn)將受到較大的影響，預(yù)計(jì)成材生產(chǎn)線會(huì)進(jìn)一步減量;特別是線螺等長(zhǎng)材因?yàn)榻咏潛p線，減產(chǎn)較為明顯，板材相應(yīng)較多。不過(guò)行業(yè)供應(yīng)壓力暫時(shí)難以緩解，社會(huì)庫(kù)存壓力再次向鋼廠內(nèi)部轉(zhuǎn)移，表明中間代理商拿貨積極性偏弱，此外北方鋼材開(kāi)始有南下跡象會(huì)增加市場(chǎng)供應(yīng)壓力，因此預(yù)計(jì)本周鋼材供應(yīng)繼續(xù)相對(duì)平穩(wěn)。

　　2.2、終端補(bǔ)貨采購(gòu)結(jié)束，季節(jié)性需求疲軟開(kāi)啟

　　近期的鋼價(jià)反彈及重大利好持續(xù)推動(dòng)中間商和終端補(bǔ)貨，使得上周社會(huì)鋼材庫(kù)存回落明顯，顯示下游需求有所增加;不過(guò)隨著緊缺資源銷售一空，出貨難以維持。另外9月鋼材出口創(chuàng)新高，加上明年開(kāi)始取消鋼材出口退稅;諸多企業(yè)會(huì)搶在政策實(shí)施及季節(jié)性淡季前抓緊出貨，估計(jì)10月份出口量仍在高位運(yùn)行，有效減輕內(nèi)需壓力;另外北方地區(qū)天氣轉(zhuǎn)冷，季節(jié)性鋼材需求淡季特征逐漸來(lái)臨，加上重大會(huì)議期間北京等地生產(chǎn)、建設(shè)活動(dòng)受到影響，因此短期內(nèi)下游需求基本面依舊難以改善。

　　2.3、成本：進(jìn)口礦受阻，鋼坯大漲難持續(xù)

　　上周鋼鐵爐料整體穩(wěn)中偏漲，現(xiàn)貨成本支撐增強(qiáng);不過(guò)進(jìn)口礦在80美元上方反彈受到連續(xù)阻力，而焦煤、廢鋼整體上漲動(dòng)力不足;隨著軋材企業(yè)限產(chǎn)增多，鋼坯拉漲力度預(yù)計(jì)也將轉(zhuǎn)弱;鋼廠對(duì)上游原料的采購(gòu)還將繼續(xù)持謹(jǐn)慎態(tài)度;不過(guò)即便如此，短期內(nèi)對(duì)現(xiàn)貨鋼材的成本支撐力度依舊偏強(qiáng)為主。

　　2.4、四中全會(huì)召開(kāi)，市場(chǎng)預(yù)期較好

　　本周即將召開(kāi)的四中全會(huì)，預(yù)計(jì)會(huì)出臺(tái)一系列新的政策措施，會(huì)對(duì)今后一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有較大的影響，市場(chǎng)普遍以看好為主。因此盡管10月份先行經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明下行壓力仍達(dá)，但正是如此才刺激市場(chǎng)看好對(duì)四中全會(huì)的政策預(yù)期。預(yù)計(jì)會(huì)議期間鋼市信心穩(wěn)中偏強(qiáng)為主;對(duì)期鋼、現(xiàn)貨市場(chǎng)仍會(huì)形成刺激。

　　綜合觀點(diǎn)：政策利好還在消化之中，此前的鋼價(jià)反彈并未嚇退成交，表明市場(chǎng)信心尚足;且有重大會(huì)議期間鋼廠減產(chǎn)積極影響，特別是市場(chǎng)對(duì)沙鋼等主流建筑鋼材生產(chǎn)廠家二期調(diào)價(jià)普遍看張;因此預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)氛圍還不會(huì)淡化。不過(guò)月底來(lái)臨，階段性的資金收緊壓力無(wú)法逃避，或有一定的壓制;預(yù)計(jì)近期國(guó)內(nèi)鋼價(jià)先強(qiáng)后弱，下半周有回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。